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保持定力，篤定前行 | 上市公司高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵定位與概況速覽

　　上市公司的持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展是推動資本市場健康發(fā)展的必要條件，也是經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎。

　　

　　證監(jiān)會印發(fā)《推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案（2022—2025）》，將促進上市公司向更高水平、更高質(zhì)量躍進。除了制度方面的完善，上市公司更需強化自身能力，越來越多的企業(yè)都在關切思考：什么是新時代下的高質(zhì)量發(fā)展？作為經(jīng)濟主體的上市公司該怎樣實現(xiàn)？國有控股上市公司的表率作用發(fā)揮如何？

　　在此背景下，中智咨詢即將發(fā)布的《上市公司高質(zhì)量發(fā)展：經(jīng)營業(yè)績與薪酬對標研究報告》（以下簡稱《研究報告》），以截至2023年5月22日發(fā)布2022年報數(shù)據(jù)的4873家A股上市公司為研究樣本（已剔除ST和*ST公司），選取當年具有代表性的維度和指標進行分析，并對高質(zhì)量發(fā)展能力和企業(yè)當年的發(fā)展表現(xiàn)進行總結歸納，希望對上市公司立足自身、鞏固能力提供參考思路。

　　本文基于《研究報告》中高質(zhì)量發(fā)展能力話題進行總結展示。

　　

　　

　　鉤玄提要 | 推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)涵要求

從提高治理水平的角度來看，治理效能的全面提升是發(fā)展的內(nèi)功修煉

　　上市公司要考慮其治理的特殊性，尤其是國有控股上市必須加強黨建引領和公司治理的融合；堅持完善獨立董事規(guī)則，開展獨立董事履職評價工作；還要積極健全企業(yè)管理制度，提高信息披露質(zhì)量。

從加深行業(yè)影響的角度來看，穩(wěn)扎穩(wěn)打和擴大規(guī)模是發(fā)展的厚實基礎　

　　上市公司作為經(jīng)營主體，要在營業(yè)收入及利潤等衡量經(jīng)營效益的指標上取得扎實積累，并保證業(yè)務發(fā)展與風控能力相匹配；要推動各類要素向主營業(yè)務集中，提升自身在行業(yè)市場的影響力。

從提升核心競爭的角度來看，經(jīng)營效率的持續(xù)提升是發(fā)展的優(yōu)勢所在

　　上市公司要保證投資效益、資產(chǎn)收益、勞動效率等經(jīng)營要素符合持續(xù)發(fā)展的規(guī)劃和安排；通過合理的資產(chǎn)結構提高發(fā)展的安全系數(shù)；并借助資本市場的投融資工具，提升上市公司的效率和競爭力。

從增強創(chuàng)新引領的角度來看，自主創(chuàng)新始終是引領發(fā)展的持續(xù)源動力

　　上市公司要不斷強化創(chuàng)新主體地位，積極增加研發(fā)投入；瞄準關鍵核心技術特別是 “卡脖子”問題，加快技術攻關；同時管理模式和體制機制的創(chuàng)新對于企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展也同樣重要。

從加大貢獻力度的角度來看，共享成果對高質(zhì)量發(fā)展提出了長久要求

　　上市公司要優(yōu)化投資回報，適度提高分紅，通過多元激勵機制鼓勵長期投資者的加入；同時積極穩(wěn)定市場、回饋社會、履行責任；還要踐行綠色發(fā)展理念，助力生態(tài)環(huán)境的改善。

　　

　　

　　高屋建瓴 | 分析高質(zhì)量發(fā)展的框架思路

　　

　　圍繞以上高質(zhì)量發(fā)展的五個方面，《研究報告》從數(shù)量結構、市場價值、內(nèi)生增長和外部監(jiān)督對新增上市公司的市值結構、研發(fā)投入和退市數(shù)量等方面進行總體回顧。

　　并圍繞A股市場的整體業(yè)績情況、價值效率提升、持續(xù)健康發(fā)展、資本運作能力和ESG質(zhì)量水平的成效，選取了當年具有代表性的核心經(jīng)營指標（如營收利潤規(guī)模、凈資產(chǎn)收益率、全員勞動生產(chǎn)率等）和重點發(fā)展事項（現(xiàn)金分紅、重組并購、ESG披露情況等），試圖梳理出上市公司這一經(jīng)濟主體的發(fā)展面貌，幫助企業(yè)置身行業(yè)市場變化、立足自身發(fā)展特點，思考高質(zhì)量發(fā)展這一議題。

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　　見微知著 | 落實高質(zhì)量發(fā)展的情況概要

　　從2022年上市公司發(fā)展的情況來看，以“數(shù)量”見長的民營企業(yè)和以“體量”見長的國有企業(yè)將繼續(xù)同臺競技、發(fā)揮各自優(yōu)勢，共同在“量”的合理增長基礎上，取得“質(zhì)”的有效提升。

國有企業(yè)繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)揮支柱貢獻的作用

　　國有控股上市公司以不到三成的數(shù)量占比為A股市場貢獻了超過七成的營收和凈利潤。除了在經(jīng)濟效益提升方面起到支撐外，在全面反映企業(yè)綜合價值的企業(yè)增加值上，國有上市公司依然是主要貢獻角色，尤其體現(xiàn)在稅費回報的增長方面。

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　　不過國有控股上市公司近五年的營收利潤在市場的占比呈現(xiàn)出略微收縮趨勢，國有企業(yè)仍需思考如何在全方位推動高質(zhì)量發(fā)展中，繼續(xù)展現(xiàn)國資國企新作為，繼續(xù)發(fā)揮國有經(jīng)濟的帶動示范引領作用。這對下一階段國央企高質(zhì)量發(fā)展的創(chuàng)新突破、靈活容錯、激勵約束、監(jiān)督授權等都提出了新的要求。

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民營企業(yè)持續(xù)煥發(fā)成長活力和增長韌性

　　民營上市公司營收和利潤的市場占比隨著數(shù)量增長而逐步提高的態(tài)勢顯著，正加速追趕國有控股上市公司。民營上市公司2022年數(shù)量達3283家，接近A股上市公司總數(shù)的七成，其營收首次占到市場的1/4。

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　　此外，在當年股票回購金額達10億元以上的上市公司中，民營企業(yè)占比接近一半，一定程度上與民營企業(yè)高覆蓋的股權激勵計劃相關。不過，民營經(jīng)濟在股東資源體量和產(chǎn)業(yè)整合能力方面依然不具備較強優(yōu)勢，如何提高當期盈利能力、加強抵抗風險能力，是民營上市公司需要思考的課題。

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政策規(guī)范引領上市公司高質(zhì)量發(fā)展

　　當然，上市公司的高質(zhì)量發(fā)展不能脫離其作為主體在運行發(fā)展與監(jiān)督管理方面的特殊要求，違背監(jiān)管規(guī)則的發(fā)展即便能產(chǎn)生短期的經(jīng)營收益，但也只是虛假的繁榮，實非高質(zhì)量發(fā)展。

　　《研究報告》發(fā)現(xiàn)，2022年上市公司整體信息披露水平較上年明顯提升，尤其是中央企業(yè)上市公司信息披露水平處于市場領先水平；并購重組的便利性和效率得到提高，并購交易熱度提升，進一步優(yōu)化資源配置；上市公司積極響應證監(jiān)會的分紅政策，現(xiàn)金分紅金額合計再創(chuàng)新高；配套常態(tài)化的退市機制加快形成良性循環(huán)的市場生態(tài)，優(yōu)勝劣汰趨勢的不斷深化有利于提高上市公司整體質(zhì)量。

　　

　　

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