近日中智咨詢發(fā)布了《中央企業(yè)A股上市公司治理管控研究報(bào)告》(以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》)?!秷?bào)告》通過剖析上市公司治理管控現(xiàn)狀及問題,研究提出改革發(fā)展的六項(xiàng)建議,力爭(zhēng)以高質(zhì)量研究服務(wù)推動(dòng)中央企業(yè)上市公司的高質(zhì)量發(fā)展。

本文將基于央企A股上市公司2022年總體特征進(jìn)行《報(bào)告》解讀。
(統(tǒng)計(jì)口徑:上市公司均來源于A股,范圍為2022年底前上市、且剔除“無實(shí)際控制人”后的國務(wù)院國資委監(jiān)管的中央企業(yè)控股的上市公司)
近四年,國有企業(yè)呈現(xiàn)出來不斷向好的發(fā)展趨勢(shì),上市公司地位持續(xù)穩(wěn)固,規(guī)模效益穩(wěn)步增長(zhǎng),新技術(shù)行業(yè)市值持續(xù)上升,優(yōu)質(zhì)資源整合布局更加積極,國有經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“壓艙石”“基本盤”作用持續(xù)發(fā)揮。
總覽:聚焦實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要基礎(chǔ)領(lǐng)域,新興產(chǎn)業(yè)布局加快提升
特征1:企業(yè)數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng),關(guān)鍵資源更多集中在關(guān)系國計(jì)民生、公共服務(wù)的實(shí)體行業(yè)
縱覽375家央企A股上市公司,近九成在主板上市,入榜世界500強(qiáng)數(shù)量持續(xù)增多。從行業(yè)分布看,中央企業(yè)上市公司更多集中在制造業(yè)、公共基礎(chǔ)設(shè)施等重要領(lǐng)域,企業(yè)數(shù)量占比近75%,同時(shí),中央企業(yè)對(duì)新一代信息技術(shù)、新材料等前沿領(lǐng)域布局進(jìn)一步加速。
特征2:資產(chǎn)總額增速放緩,重要行業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定
總產(chǎn)值上,截至2022年底,央企A股上市公司總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)498,991.29億元,與2021年總資產(chǎn)規(guī)模相比增長(zhǎng)9.7%,連續(xù)三年上升。

特征3:營業(yè)收入穩(wěn)定增長(zhǎng),地位作用持續(xù)鞏固
中央企業(yè)控股上市公司是穩(wěn)經(jīng)濟(jì)基本盤的重要組成部分。截至2022年底,中央企業(yè)控股A股上市公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入總規(guī)模249,402.34億元,較2021年同期持續(xù)增長(zhǎng)。頭部企業(yè)規(guī)模效益持續(xù)增強(qiáng)。營業(yè)收入前50企業(yè)營收總規(guī)模達(dá)209,559.1億元,比重高達(dá)84.02%。中國石化、中國石油、中國建筑、中國中鐵、中國鐵建、中國移動(dòng)、中國交建、中國中冶等21家企業(yè)營業(yè)收入占比超70%。

特征4:金融和房地產(chǎn)行業(yè)市值占比持續(xù)下降,代表新興產(chǎn)業(yè)的信息技術(shù)行業(yè)持續(xù)上升
截至2022年12月31日,央企A股上市公司總市值達(dá)到153421.47億元、平均市值410億元,較2021年同期總市值和平均市值相比降低了5.3%、9.5%。分行業(yè)看,金融業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)行業(yè)市值比重持續(xù)下降,信息技術(shù)行業(yè)市值比重持續(xù)上升,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整趨勢(shì)顯現(xiàn)。

特征5:引導(dǎo)優(yōu)質(zhì)資源、“專精特新”企業(yè)上市更加積極
2022年,央企控股上市公司吸收合并、分拆上市以及紅籌企業(yè)回歸A股等動(dòng)作頻頻,引導(dǎo)“專精特新”企業(yè)積極參與資本市場(chǎng)、提高發(fā)展質(zhì)量也逐步成為熱潮。在國務(wù)院國資委公布《創(chuàng)建世界一流示范企業(yè)和專精特新示范企業(yè)名單》中,有81家企業(yè)為央企控股A股上市公司/母公司/子分公司,大多處于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、業(yè)務(wù)潛力與經(jīng)營能力更為優(yōu)秀。
一利五率:兩增一穩(wěn)三不優(yōu),高質(zhì)量發(fā)展任重道遠(yuǎn)
特征6:利潤總額提速增長(zhǎng),但負(fù)利潤的企業(yè)數(shù)量翻了一番
截至2022年底,中央企業(yè)控股A股上市公司實(shí)現(xiàn)利潤總額18,483.39億元,較2021年同期持續(xù)增長(zhǎng),其中,利潤收入前50強(qiáng)利潤總額合計(jì)達(dá)17,781.59億元,比重高達(dá)96.2%。從區(qū)間分布看,過去三年,利潤總額超過百億企業(yè)的數(shù)量穩(wěn)定,但利潤總額為負(fù)的企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)了一倍。

特征7:凈資產(chǎn)收益率小幅下滑,僅為5.42%
截至2022年底,中央企業(yè)控股A股上市公司凈資產(chǎn)收益率(ROE)平均值為5.42%,同比下降0.85個(gè)百分點(diǎn),雖優(yōu)于同期A股市場(chǎng)整體水平(5.0%),區(qū)間分布看,央企控股上市公司(A股)凈資產(chǎn)收益率分布不均衡,資產(chǎn)收益率在6%-8%的企業(yè)最多,但凈資產(chǎn)收益率為負(fù)的企業(yè)數(shù)量也在增加。

特征8:營業(yè)現(xiàn)金比率兩極分化趨勢(shì)凸顯,均值只有12%
營業(yè)現(xiàn)金比率旨在推動(dòng)中央企業(yè)全面提高經(jīng)營業(yè)績(jī)的“含金量”,真正實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。截至2022年底,央企控股A股上市公司營業(yè)現(xiàn)金比率均值為12.11%,與2020年(11.99%)相比有所改善。招商銀行、招商證券、中油資本、中航產(chǎn)融等企業(yè)營業(yè)現(xiàn)金比率在80%以上。區(qū)間分布來看,過去三年,營業(yè)現(xiàn)金比率為負(fù)的企業(yè)數(shù)量依然最多,營業(yè)現(xiàn)金比率低于2%以及高于50%的企業(yè)數(shù)量在增加。

特征9:資產(chǎn)負(fù)債率表現(xiàn)穩(wěn)定,穩(wěn)定在50%左右
近年來,國資委堅(jiān)持對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的考核。央企A股控股上市公司資產(chǎn)負(fù)債率均值在過去三年表現(xiàn)穩(wěn)定。區(qū)間分布看,過去三年,央企控股A股上市公司資產(chǎn)負(fù)債率區(qū)間分布呈現(xiàn)出向50%集中的趨勢(shì)。

特征10:研發(fā)投入強(qiáng)度持續(xù)加大,平均研發(fā)投入強(qiáng)度超過4.5%
央企控股A股上市公司研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入強(qiáng)度均值近年來穩(wěn)步提升,截至2022年底達(dá)4.65%。教育、信息技術(shù)業(yè)、科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)等行業(yè)企業(yè)平均研發(fā)投入強(qiáng)度均在4.5%以上。其中,37家研發(fā)投入強(qiáng)度超過10%,區(qū)間分布來看,過去三年,研發(fā)投入占比在10%-15%區(qū)間的企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)明顯。

特征11:全員勞動(dòng)生產(chǎn)率呈向高位區(qū)間移動(dòng)趨勢(shì)
全員勞動(dòng)生產(chǎn)率綜合反映企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的社會(huì)貢獻(xiàn)。央企控股A股上市公司全員勞動(dòng)生產(chǎn)率均值在過去三年穩(wěn)步小幅提升,截至2022年底達(dá)76.29萬元/人。區(qū)間分布來看,在40-60萬元/人之間、高于200萬元/人的企業(yè)數(shù)量有所增加。
